作者：钨钼云商  发布时间：2020-04-07  点击量：428

新冠疫情在全球范围持续蔓延，无疑对我国钢材出口产生冲击，进而影响钢材需求。本文尝试量化评估海外疫情发酵对国内钢材出口造成的影响。

以粗钢口径计算，2019年，我国净出口粗钢5229万吨，占全年产量的5.2%。从大的出口类别看，我国钢材出口以板材为主。根据海关总署的数据，2019年，国内共出口板材3848万吨，在钢材出口中占比高达60%。此外，棒材占15%，管材占14%，角型材占5%。将板材出口细分，出口量较大的板材主要有镀层板（32%）、中厚宽钢带（23%）、涂层板（17%）及中板（14%）等。从地区分布看，我国出口的钢材主要流向东南亚和非洲，很大比例流向韩国，而欧美和大洋洲占比仅10%。

对比2019年的产量及出口数据，粗钢口径的钢材出口量占总产量的比重约为7%。出口量最大的板材，其出口占比达到10.9%。其中，热轧卷板作为板材的一种，出口占比约为3.8%；螺纹钢出口占比较低，仅为2.1%。很显然，海外疫情发酵对于热卷、冷卷等板材的需求冲击显著大于螺纹钢等建筑钢材。

虽然钢材直接出口的比重并不大，且出口流向欧美等疫情发展迅速地区的占比较小，但我们需要考虑钢材制品出口量所对应的钢材间接出口量。

对海关总署的数据进行梳理，可以将钢材制品归为机械设备、家电、汽车、船舶与集装箱四大类，并归纳出2019年各自的出口量。之后，结合四类商品2019年的国内产量及市场规模综合考量，可以分别计算出这四类钢材制品的出口占比。其中，船舶及集装箱行业出口比重非常大，占94.5%，随后的新订单情况势必受到海外疫情的冲击，但反应可能滞后。另外，家电出口比重也不小，近四成的出口需求或受到冲击。相对而言，汽车行业出口比重较小，仅5%左右；机械设备出口占比约为13%，比例并不算高，如果细分到工程机械上，那么出口占比稍有提升，至16%。

得出四大类钢材制品的出口占比后，再按照这四类钢材制品在钢材总消费量中的权重进行加权平均，可以估算出其形成的钢材间接出口占比约为19.3%。这一比例很显然比钢材直接出口占比高不少。此外，我国钢材制品的出口对象相对钢材出口而言，更为分散，流向欧美等地的占比也有所提高。如机械设备中的滚动轴承，2019年出口至欧美的比例接近30%。由此可见，欧美海外疫情加剧，对钢材间接出口的冲击更值得警惕。

在估算出钢材间接出口比例后，再结合直接出口比例进一步评估我国钢材出口/产量的综合比重。钢材制品占整个钢材下游消费的比重约为36.5%，大部分仍流向国内建筑行业，再考虑到6.9%的钢材直接出口比例，可以加权估算出整个钢材行业的综合出口比重约为13.9%。

按照两三个季度的影响时间、20%的生产下滑幅度估算，海外疫情持续发酵对我国钢材行业出口（含直接出口和间接出口）的影响程度为10%—15%。再结合此前得出的钢材综合出口量占总产量13.9%左右的数据，我国钢材总需求受到的冲击预计在1.3%—2.1%，这意味着建筑行业需要实现3.6%的额外增长才能完全对冲出口的负面影响。所以，虽然热轧卷板等板材已经跌至成本线，但中长期来看，板材价格走势依然不乐观。（作者单位：国投安信期货）