8 月回顾：8 月份钨市场冲高遇阻、获利回吐、回踩探底：65%钨精矿月初站稳 11 万后继续上攻至11.4 万，月末回踩 11 万关口，钨矿山心态稳定，贸易商担忧升温；APT 从 16.9 万僵持一周后展开调整，下旬持续回落，月末跌至 16.5 万水平，冶炼厂稳市，贸易商抛售；70%钨铁价格高低并存，原矿产涨至16.5 万，废料产仍在 16 万上下徘徊，出口活跃，内销平静；中颗粒碳化钨上旬随原料涨至 258 元后开始阴跌，月末下调至 250 元关口，订单萎缩，信心承压；96%钨酸钠本月稳定在 12.2-12.4 万之间，产销相对稳定；偏钨酸铵本月从 19 万开始回落，成本影响定价，月末跌至 18.6 万。分析：成也萧何，败也萧何，贸易商成为本轮钨价涨跌的影响主因，前期买涨囤货，后期获利抛压。硬质合金价格上调但未达预期：钴 10 实心棒材上涨在 350-370 元/公斤；低风压球齿上涨在 320-340 元/公斤，外径 180-228mm辊环稳定在 350-360 元/公斤，底面直径 160mm 顶锤上涨在 390-420 元/公斤，因前期库存居高，新订单少，近期观望情绪浓郁。钨材市场回归平静，量价无起色：10 公斤钨板坯价格在 310-320 元/公斤；炼钢钨 4 条稳定在 280-290 元/公斤；W80-98%高比重合金稳定在 380-400 元/公斤。国际钨市场缩量上涨：尽管钨产品出口价格稳步上行但交易总量未见涌现，成为当前业内关注热点，9 月份夏休结束后能否如期回暖值得期待，同时，7 月份硬质合金出口量环比下降 6.7%，同比增长 9.15%。

9 月预判：经调研分析，钨矿山库存相对可控，贸易商中钨精矿和 APT 仓位较重，不过随着长单滚动执行，成本日益增加，主动降价空间有限。钨冶炼和钨粉末企业库存不多，新增的原料价格居高不下，除非有低价原料供应否则难以降价去库存。硬质合金企业去库存进行中，经过 7-8 月份持续暂缓补仓，加速去库存，当前库存已经下降到低位，一旦终端消费入场刚需补仓将随时启动。预计 9 月份或将呈现先抑后扬的走势。