作者：钨钼云商  发布时间：2018-02-26  点击量：675

    美国10年期国债收益率逼近3%，其对其他资产特别是股市的影响成为市场热议的话题——毕竟，当以往达到这一高水平时，股市总会开启熊市之路。

     多数华尔街策略师相信，对于通胀的担忧可能过头了，而且美债收益率达到3%还需要一段时间。

     “我们正处于一段伴随着通胀忧虑的艰难时光。每一个经济数据都很重要。我们将看到更多关于通胀的负面消息，看到关于利率逼近3%的新闻。自从收益率触及2.95%一线以来，便遇到了阻力。或许，还需要比预期更长的时间才能看到利率触及3%。”Raymond James固定资产市场负责人Kevin Giddis如此表示。

    传统上认为，基准美债收益率达到3%是美国股票变得越来越不吸引人的关键水平，它被视为一条关键的红线。

    美银美林股票和量化策略师Savita Subramanian表示，标普500指数的最佳回报率是在十年期美债收益率处于2%至3%之间，特别是当收益率走高的时候。而历史告诉我们，一旦利率超过3%，亏钱的概率就开始上升。

    有50年从业履历的瑞银纽约证交所交易大厅经理Art Cashin本周表示，如果收益率达到3%，对市场来说可能是糟糕的一天，“3%的水平既是目标也是一种阻力。每个人都知道，这就像触碰雷区。一旦触及这一水平，所有地狱之门都将打开。”

    不过，Fundstrat Global Advisors管理合伙人Tom Lee强调，尽管全球投资者担心十年期美债收益率超过3%，但考虑到众多资产价格崩跌与特定的利率水平有关，因此更为关键的收益率水平是4%：

历史表明，4%才是关键位置。到那时，股票市盈率会开始承受压力。

    上次基准美债收益率处于当前水平是上世纪四、五十年代，Tom Lee拿出了下图，当利率攀升到4%及以上时，股票的市盈率开始承压。

   Tom Lee试图淡化市场对于利率的担心，他称，美联储需要再收紧1.28%个百分点才能影响实际利率。

    他还说，只要十年期美债收益率保持在4%下方，那么更高的利率可能导致股价更高，就像是上世纪五、六十年代那样。