作者：钨钼云商  发布时间：2018-04-02  点击量：606

2018年第一季度，全球并购交易迎来史上最大开门红，交易总额达到1.2万亿美元，因美国税改及欧洲经济增长加速释放出很多公司的交易热情。

    并购交易师表示，股债市走强以及公司现金日益增多也提振了企业高管的信心，令他们相信现在是寻求变革性并购的最佳时刻。

    “税改方案的明朗为一些策略上势在必行的并购活动扫除了障碍，但公司仍在等待恰当的金融时机，”摩根大通 JPM.N 北美并购部门负责人Anu Aiyengar表示。

    汤森路透初步数据显示，虽然2018年第一季度全球并购交易总金额同比增长了67%，但交易宗数下降了10%，至10,338宗，说明平均交易规模大了不少。

    当季所敲定的并购交易中，规模居前的包括美国健康保险商信诺集团(Cigna)以670亿美元收购美国医药福利管理服务公司快捷药方(Express Scripts Holding) 、德国公用事业意昂集团(E.ON) 以385亿美元收购莱茵集团(RWE)旗下可再生能源业务Innogy SE等。

    第一季欧洲的并购交易数量增加一倍，美国增加67%，亚洲地区增加11%。

    “欧洲宏观经济环境好转，带来了达成交易的更大信心。之前较长时间一直在努力之中的交易开始结果，而且像公用事业等一些行业正在因为最新一波整合而完全旧貌换新颜，”汇丰控股 HSBA.L 旗下EMEA Advisory业务主管Borja Azpilicueta称。

    在美国，股市涨势在第一季受挫，主要归咎于美国总统特朗普宣布对进口自中国的商品征收贸易关税。企业估值仍然较高，但市场波动率已经上升。

    “在追求具有重要战略意义的交易方面，企业变得更为激进。但由于估值仍然较高，各董事会近来在考虑大规模收购方面越来越谨慎，因为要说服投资者，在这么高的价位仍有创造价值的潜力愈发困难，”高盛集团全球并购业务联席主管Gilberto Pozzi称。

    监管风险亦上升。特朗普以国家安全考量为由，介入阻挡了总部在新加坡的博通(Broadcom) AVGO.O 对美国芯片厂商高通(Qualcomm) 发起的1,170亿美元敌意收购，凸显出美国对于在新科技竞技可能输给中国的忧患意识升高。

    “虽然过去每次竞价至少都有一家中方参与者加入，但现在人们正质疑其能否成为现实，且意识到中方出价者可能面临的政治阻力。”PJT Partners合伙人Johannes Groeller指出。

    在反垄断方面也存在一些不确定性。出于对电信公司AT&T T.N 和媒体业者时代华纳 TWX.N 这两家企业如何整合行业的疑虑，美国司法部要求阻止AT&T以850亿美元收购时代华纳的交易。

    “并购交易的反垄断环境当前似乎有利，不过一些因某种原因引起监管当局或政界人士关注的交易，可能会遭遇麻烦。”Centerview Partners合伙人Jack Levy称