作者：钼都记者02  发布时间：2018-05-07  点击量：413

在经历多年低迷之后，美国通胀水平似乎开始出现增长提速的势头。美国经济是否会出现过热风险？面对通胀水平回升，美联储将如何应对？未来美联储是否会加快加息节奏？

在本周举行的货币政策例会上，美联储宣布维持基准利率在1.5%至1.75%的区间不变，并重申将继续进一步渐进加息。不过值得注意的是，美联储对于通胀回升的信心似乎有所增强。

与3月份的货币政策例会声明相比，美联储对美国通胀的描述有两处明显变化：一是美联储对美国通胀现状的评估从此前的“继续低于2%的目标”转变为“已接近2%的目标”；二是美联储对美国中期通胀前景的预期从此前的“稳定在2%的目标附近”调整为“处于对称性的2%目标附近”。

今年以来，美国通胀开始明显回升。美国商务部日前公布的数据显示，今年3月，以个人消费支出价格指数衡量的通胀水平为2%，已达到美联储的目标，当月去除食品和能源的核心通胀水平也达到1.9%。

分析人士指出，美联储在本次声明中对通胀目标增加了“对称性”一词，主要是向市场暗示美联储可能会忍受通胀率稍微超过目前2%的目标。

PGIM资产管理公司首席经济学家、前美国财政部副部长内森·希茨表示，考虑到之前美国通胀率在很长一段时间内没有到达美联储目标，现在美联储估计也愿意容忍通胀率高过目标水平。

至于美联储究竟能在多大程度上容忍通胀率超过目标水平，在3月份货币政策例会后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，美联储官员并没有对此达成一致。

纽约联邦储备银行行长达德利近期表示，将通胀目标设定在一个区间内或许更有利于央行决策。他表示，通胀目标在1.5%至2.5%的区间可能会比较合适，这样可以反映现实通胀率通常会围绕潜在水平上下波动。

美国俄勒冈大学经济学教授蒂姆·迪伊表示，美联储本周声明透露出来的最重要信息是，美联储不会对通胀率升至略高于2%的水平作出过度反应。

美联储官员通过调高通胀预期，容忍失业率低于长期正常水平，向市场释放信号将继续收紧货币政策，但是在什么情况下，美联储才会加快加息节奏呢？

迪伊认为，如果在员工工资增长水平大幅加快的同时，美国失业率降幅大于预期，或者通胀率大幅高于2.5%时，美联储才会加快加息节奏。

彼得森国际经济研究所高级研究员约瑟夫·加尼翁表示，3月份的货币政策会议纪要以及近期美联储官员的公开演讲显示，美联储正在考虑是否需要加快加息节奏。目前来看，美联储在加快加息节奏之前，可能还需要等待经济过热的明显信号。

他说，美联储容忍通胀率在一定程度上超过目标水平可能是件好事，但是，等待太久可能会适得其反，尤其是考虑到未来一两年减税、政府开支增加等财政刺激措施对经济的刺激作用。

美国企业研究所研究员德斯蒙德·拉赫曼则表示，美联储当前的加息节奏已经滞后了。他说，当前货币政策仍维持宽松，政府还推出了财政刺激政策，这大幅增加了经济过热风险。

他说，近期美国十年期国债收益率攀升至3%以上，意味着市场利率将会走高。一旦长期利率增长过快，有可能导致当前股市和房地产市场泡沫破裂，这应该是美联储最不想看到的情形。

如何保持适当的加息节奏与维护美国经济复苏势头是美联储主席鲍威尔面临的重要挑战。鲍威尔在4月份的一次演讲中说，加息过于缓慢将导致美联储最终被迫大幅收紧货币政策，将造成美国经济大起大落的风险，可能破坏当前经济扩张势头，而加息太快则会增加美国通胀率一直低于2%目标的风险。

迪伊预计今年美联储仍将保持三到四次的渐进加息节奏。旧金山联邦储备银行行长威廉斯上个月也表示，今年加息三到四次的预期是货币政策的“正确方向”。