作者：钼都贸易网  发布时间：2018-11-01  点击量：661

    中国央行公布新行动后，离岸人民币曾短线反弹，但在美元走高压力下，全天震荡下行。 北京时间10月31日周三，中国央行宣布下周在港发行央票后，离岸人民币兑美元快速反弹近百点，9点15分左右收复6.97关口，报6.9695。但此后逐步回吐涨幅，退守6.97，到16点30分左右，一度涨至6.9796，逼近6.98关口。

    美股开盘后，离岸人民币跌幅有所收窄。 到北京时间11月1日4点59分，离岸人民币兑美元在周三纽约尾盘报6.9745元，较周二纽约尾盘跌41点，盘中整体交投于6.9694-6.9796元区间。 周三当天，人民币中间价报6.9646，下调72点，连续第二日下调，创2008年5月20日来新低。在岸人民币兑美元开盘报6.9639，较前一日夜盘跌36点。 

    此后美元指数刷新周二创下的16个月新高，人民币进一步下行。临近16点，在岸人民币日间尾盘跌破6.97关口。16点30分左右，在岸人民币兑美元官方收盘价报6.9734，再创2008年5月20日以来新低，较上日官方收盘价跌121点，较上日夜盘收盘跌59点。 23点30分，在岸人民币兑美元夜盘收报6.9775元，较周二夜盘收盘跌100点；全天成交量289.25亿美元，较周二缩水10.95亿美元。 此前一天，受G20峰会相关负面 消息、人民币中间价下调影响，在岸人民币一度跌至6.9717，创逾10年来最低。 

    年初迄今，美元指数节节高升，现已升破97，创下2017年6月来新高。本周二，美元指数涨至97.02，创去年6月30日以来新高，周三再创新高，逼近97.20。 从今年6月中旬至今，人民币兑美元汇率一直呈现贬值走势，四个月累计贬值超过8%。 

    路透援引交易员评论称，虽然中国央行发央票的消息部分冲淡了贬压，但美指重回97关口上方，加剧人民币贬值压力，尾盘客盘购汇出击，未有监管出手干预市场。不过短期人民币跌势和跌速仍需看监管态度。 东方金诚首席宏观分析师王青认为，短期内如果美元指数保持强势，人民币对美元双边汇率或将继续顺势小幅下调。考虑到美元继续大幅冲高的可能性较小，短期内汇率“破7”的概率不大。 央票出海 周三早间，中国央行宣布，11月7日将通过香港金管局在香港发行3个月、1年期央票各100亿元。 

    央票，即中央银行票据，是央行为调节商业银行超额准备金而向发行的债务凭证，其实质是中央银行发行的债券。 韩会师此前曾指出，发行央票的目的是调节基础货币，直接结果就是导致商业银行可贷资金量的减少。 而离岸央票的发行，其直接影响主要在于丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币债券收益率曲线，推动人民币国际使用，但对于外汇市场而言，这也在客观上为离岸人民币汇率的调控提供了一个有力的工具。 德国商业银行亚洲高级经济学家周浩则认为，短期来看，央票的发行会对离岸市场的流动性造成一定程度的紧缩效用，这在某种程度上对市场造成了“加息”效应。 目前来看，离岸人民币市场的流动性状况主要由市场供需决定，但由于对人民币的需求并不稳定，因此造成了市场存在着一定的波动性。

    同时，央行的政策立场以及传导路径也不明晰，市场往往只能通过中资大行的一些操作来判断背后可能的政策意图。而如果使用央票对市场流动性进行调节，市场可以通过央票发行、到期以及续发规模来对央行的政策意图进行判断，这可以增加政策的透明度。而在目前的时点来考虑发行央票，也在一定程度上表明央行希望保持政策灵活度，一旦离岸市场出现较为明显的人民币空头情绪，发行央票可以提高离岸人民币市场的利率水平，以提高做空人民币的成本，抑制人民币空头。 

    总的来说，央行在香港离岸人民币市场发行央票，体现出央行有意维护人民币稳定的政策立场，在时点上也表明央行有意对冲美国加息和做空人民币两种力量可能带来的汇率波动。从更加系统性的角度来看，央票发行同时也意味着央行希望向离岸市场传输自身的货币政策立场，这也表明离岸市场的野蛮生长阶段逐步进入尾声。